银钻娱乐官方网站-比拼投研内功公募争抢打新“香饽饽”

  来源:中国证券报

  记者:余世鹏

  随着科技龙头回归A股IPO、新三板精选层设立、创业板注册制开闸,公募基金广泛投入到新股打新中来。其中,头部绩优公募产品更为活跃。公募人士认为,打新的财富效应明显,公募基金也能基于投研优势和A类机构投资者身份,增厚基金投资收益。记者采访获悉,相关公募已在打新产品和打新策略上持续布局,以期通过优质项目博取超额收益。

  广泛参与打新

  公募基金的最新打新动作,与半导体龙头中芯国际在科创板上市有关。

  从中芯国际近期披露的《首次公开发行股票并在科创板上市公告》来看,本次IPO共有349家网下投资者管理的4722个配售对象参与了初步询价,参与其中的公募基金就超过2000只。同样,在科创板IPO的另一家公司寒武纪的新股申购中,也出现了公募基金的身影。而从近期参与新三板精选层战略配售和打新情况来看,公募基金的加权平均报价比公司实际发行价高出7.6%,参与意愿较为强烈。

  招商成长精选混合基金的基金经理万亿指出,在市场流动性充裕背景下,如果新股中签价格合理,上市企业与投资者之间会形成一个顺畅的资金融通环节。并且,打新财富效应明显,新三板精选层打新收益将会参考科创板打新的收益,对基金的投资收益增厚有显著贡献。

  某公募内部人士透露,其公司产品参与创业板及科创板打新,预计下半年能给基金组合增厚3%-4%的收益。若忽略底仓波动,加上1%的票息收益,固收增强型的打新策略有望给组合带来约5%的收益。

  创金合信基金资管投资部副总监何媛指出,公募基金在打新方面有三大优势:其一,公募基金具备核心投研能力,定价能力较强;其二,公募基金作为A类机构投资者,网下配售优先级高,获配率高;其三,公募基金的准入门槛低,方便个人投资者的间接参与。“科创板、创业板及新三板精选层网下配售对投资者要求较高,个人投资者大多无缘参与。而网上配售门槛高、比例低,中签率较A股传统打新更低。因此,相比其他资管产品,公募基金的低门槛就体现出了明显优势。”何媛说。

  多方布局精选好项目

  在打新产品布局上,融通基金投资经理张文玺指出,考虑到客户对股票底仓波动风险的承受能力,参与打新的基金类型主要以混合型和股票型为主,规模从3亿元到12亿元不等。但需要指出的是,基金规模会对打新收益产生影响。兴业证券的研究结果显示,中性情形下,规模1亿元的基金,打新期望收益率约18.7%,2亿元和5亿元的基金,预期收益率分别约为9.4%和3.7%。

  打新策略方面,何媛以创业板打新举例说,她所在的团队会做成一个绝对收益策略。其中,在底仓部分,她表示更多会选择指数或者指数增强型策略,这样会最大程度地降低底仓波动对打新收益的影响。“前期看,我们会积极地参与,重要的是要定价准确,同时以丰富的一级市场定价经验拿到比较多的项目。”

  具体到项目选择上,万亿说,他主要考察被投企业的长期投资价值,特别会对公司成长性、商业模式、公司所在行业的景气度、价格合理性等进行考察。同时,他表示还会积极关注市场变化,以实时调整打新策略。“如果新股中签价格和中签率较低,但首日价格并没有完全反映公司真实价值,我们会继续持有,为投资人获取更高的收益。”

  以新三板打新为例,万亿表示,他会参加新三板的新股申购。“目前,我们已在投资研究、系统开发、运营清算等方面做了充分准备,会重点研究公司的基本面、市场流动性、中签率和涨跌幅变化等。”万亿指出,新三板交易制度相对比较灵活,可能会导致中签率和首日涨跌幅波动较大。并且,资金的进出也可能导致市场流动性发生较大变化。因此,出于谨慎报价、避免破发等情况考虑,需要密切关注市场情况。

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责任编辑:陶然

银钻娱乐官方平台-数量仅占零头 精选层网下打新公募力量略显“薄弱”

  原标题 精选层网下打新公募力量略显“薄弱”

  ⊙记者 盛波

  根据首批多家准精选层公司发行公告,各家几乎都采用了战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向开通新三板精选层交易权限的合格投资者定价发行相结合的方式进行。其中,战略投资者定向配售中,不乏公募基金的身影。

  具体来看,艾融软件有2家机构成为战略配售投资者,其中富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金认购股票96.72万股,占比战略配售股份总数的54.87%。

  新安洁则有4家机构参与战略配售,汇添富创新增长一年定开混合计划认购其股票5000万元,在全部战略配售投资者拟认购的8000万元中,占比达62.5%。

  10家参与贝特瑞战略配售的机构总共认购3.51亿元,其中有4家机构为公募基金:富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金、嘉实裕远高增长5号资产管理计划、嘉实裕远恒盛资产管理计划、招商成长精选一年定期开放混合型发起式证券投资基金。上述4只公募基金产品认购了贝特瑞241.60万股股份,合计认购金额超过了1亿元。

  连城数控的10家战略配售投资者中,汇添富创新增长一年定开混合、国积极成长一年定开混合、嘉实裕远高增长5号资产管理计划一起现身,分别计划认购2800万元、2000万元和2000万元。

  尽管公募基金在新三板精选层打新的战略配售上表现不错,却在网下询价配售中接连失手。

  上证报资讯统计显示,首批已经发布精选层发行结果公告的8家公司中,参与网下询价的公募基金仅有20个产品,而所有参与网下询价投资者数量为6502家,公募基金的数量仅占“零头”。

  记者发现,这20只参与网下询价的公募基金产品,有7只为“低价未入围申报”者,3只为“高价剔除申报”者,1只为“其他原因剔除申报”者,“有效询价申报”者仅有9只,占比45%。

  对于网下询价公募基金力量“薄弱”的现象,申万宏源新三板首席分析师刘靖认为,相对于大量的个人投资者和私募基金而言,参与网下询价的公募基金数量本身非常少,因此占比也很小,这是很正常的现象。

  而对于公募基金网下询价出现很多“低价未入围申报”和“高价剔除申报”者,刘靖说:“公募本身具有很强的价值发现能力和研究能力,但是与主板不同的是,新三板的网下询价允许个人投资者参与。而大量个人投资者又存在‘报高价’的倾向,因此公募的报价往往显得过低。”

  也有市场分析师认为,在主板市场个人投资者无法参与网下询价,且公募基金是网下询价的主力部队。而在新三板,个人投资者的数量远超公募、私募和其他机构类投资者,且没有主板分类询价和配售的规则,因此公募的力量显得较为“薄弱”。

  随着对新三板精选层打新规则的进一步熟悉,公募基金后续将会加大力量参与对新三板精选层公司的价值研究,越来越多的公募机构将成立更多的产品参与到精选层的打新队伍之中。

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责任编辑:王涵

银钻娱乐官网-日本5月核心机械订单7650亿日元 环比上升1.7%

  原标题:日本5月核心机械订单回升

  来源:经济参考报

  日本内阁府9日发布的报告显示,今年5月,日本不含船舶和电力的核心机械订单经季节调整后环比上升1.7%。

  数据显示,5月核心机械订单为7650亿日元(1美元约合107日元)。其中,制造业环比下降15.5%至2824亿日元,非制造业环比回升17.7%至4783亿日元。

  此前,3月核心机械订单环比微降0.4%,4月环比降幅骤然扩大至12%。5月回升态势好于预期,不过,制造业订单大幅下降引发业界关注。

  与去年同期相比,5月核心机械订单下降16.3%。

  日本机械订单统计数据基于政府对日本国内280家设备制造商的调查,反映日本企业今后6至9个月的设备投资动向,是日本民间设备投资的重要先行指标。

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责任编辑:张玫

银钻娱乐官网-胡月晓:资本项目完全开放在当下未必是最佳选项

  原标题:资本项目完全开放未必是最佳选项

  胡月晓

  谈及资本项目开放的条件和步骤,实际上承认了资本项目开放是有适宜度的,这个适宜度依一国经济发展和国际经济、金融形势,以及海内外经济联系等因素而定。从资本的作用、金融发展和宏观经济风险管理的角度,对非国际货币发行国来说,资本项目完全开放,从来不是一个最优选项,即资本项目开放的适宜度从来处在离开完全开放一段距离的位置。

  资本非稀缺年代的货币扩张作用。在现代信用货币制度下,资本的稀缺性早已不存在。历史上,即仅在金银等贵金属本位制度下,一国商业的运作才可能因货币不足而受到制约。现代信用货币制度下,要求我们重新思考货币(资金)对商业的作用——是创造资本去推动商业发展,还是促进商业和资本的匹配?显然后者才是正确方式。这也使得货币政策对宏观调控的性质发生了变化,总量调控功能逐渐让位于结构调控。西方传统经济学认为货币政策是总量调控型的,相对于财政和产业政策,货币政策并不是合适的结构调控工具;但中国货币政策的实践——让货币政策对结构调整发生功效,在全球宏观调控领域开创了以货币调控结构的风气之先。即使在金属货币制度年代,信用扩张对产业活动增加的激励作用,也不在于资本增加,而在于使闲置资本发挥作用,银行的作用就在于使停滞资金动起来,金融发展更是提高了资金使用的效率。亚当·斯密在其代表作《国富论》中就曾论述:银行对产业增加的作用,不在于增加一国资本,而在于使无用的资本变有用,使本不生利的资本大部分生利。以资本项目开放引进资金的作用,在现代信用货币制度下,其经济意义实际上早已微不足道。

  对微观经营主体来说,资本的形式和表现都是货币。不论是海外资本带来的货币,还是国内信用创造出来的货币,对商事主体来说,在使用上都是无差别的(忽略外汇管理带来的差异)。实质上,海外资本对一国经济的贡献并不在于货币流入,而是与之伴随而来的经济创造能力——新的生产技术和市场等,即不同于国内的更具开创性的企业家精神。市场常说的缺少资本,从经济运行本质的角度,并不是指缺钱,单纯缺钱通过信用扩张就可以轻松解决,但钱或者说资本背后的经济创造性却不会随货币扩张而来。

  资本项目开放的经济意义并不在引资。按照国际收支项目的分类,资本项目包括金融项和资产项两部分。资产项下的开放,主要是指对实物资产国际交易的放松,实际上并没有离开经常项目多远。资本项目完全开放,总是指金融项下的开放,主要内容为组合投资(portfolio)的自由进行。按其交易内容,组合投资基本上属于对现存金融资产的交易,如债券、股票等,属于对身份商品的购买和售卖。身份商品(positional goods)主要是指房地产和股票等股权类金融资产,这类购买不会增加现有实体经济领域的真实投资,只是增加了虚拟资产的价格,在金融领域增加流动性,当然对改善资源配置也是有好处的。我们常说,资本市场二级市场的作用,主要是通过价格信号作用改善资源配置;但在虚拟经济领域的身份资产交易的活跃,还会使虚拟经济从实体经济中吸收流动性,带来“脱实向虚”的现象。在债务增长主要集中在金融部门、全社会宏观杠杆过高情况下,金融稳定成为宏观经济风险防控的核心,此时维持经济平稳和可持续增长,最需要的是改善流动性分布结构,使金融重归服务实体经济的本源。

  历史上,西班牙曾凭借航海探险和地理大发现的领先优势,占据美洲大陆的丰富金银,但潮水般涌回国内的金银资本,却只是变成了金融财富,大部分用于购买身份商品,没有转化为实业投资,从而在与英国的工业革命竞争中败下阵来。可见,主要发生在身份商品市场上的资本项目开放,无论是资产项下还是金融项下,实际上对经济真实生产能力的增长,并无多少裨益。

  资本市场风险防控和资本项目有序开放。国际金融资本基于全球资产配置的需要,以及追求投资收益的动机,自然会大力呼吁各国,尤其是抗风险能力弱、时下又处快速增长期的发展中国家,尽快完全开放资本项目。对国际金融资本而言,资本项目开放只是他们实现资产配置和财富分配的工具、手段。对东道国而言,则需要重新审视资本项目开放资金流入的经济意义。在经济全球化和金融一体化高度发展的当下,国际经济间竞争的重点早已从商品竞争,转向了对国际资本吸引的竞争(个别国家的逆势而为,并不能改变这种趋势)。然而,对国际资本的吸引,并不需要完全资本项目的开放。资本项目开放带来的资本流入,除非有相应的技术流入,这种资本增加作用对一国经济的积极意义已然不大。而技术和资本紧密结合的资本流入形式,通常是绿地投资,也只有这类直接投资,才是各国对国际资本竞相吸引的重点。在现代不兑换信用货币制度下,货币资本从不缺,因为货币资本是货币当局可凭空创造的,只需在激发企业家精神和全社会投机氛围间取得平衡即可。

  在资产积累和财富形式变化的现代经济社会,宏观经济层面上债务结构合理与否并不完全取决于资产负债结构,在更大程度上还取决于债务和资产本身的分布。如果一国居民投资多集中于身份商品市场,资产泡沫膨胀,那么即使微观个体的杠杆率不高,金融稳定也会上升为宏观经济平稳运行主要风险;此时资本项目开放,就极易因国际资本流动激发风险。因此,除了直接投资内容外,证券投资、金融衍生品投资和雇员认股权投资、其它投资等内容,继续保持主动控制权,实际上是对金融稳定隔绝外部环境影响的保障。在要素贡献的经济意义上,在金融稳定性对宏观经济平稳运行重要性日益提高的当下,资本项目中组合投资内容的开放,其对资源配置改善提高的作用,基本上要弱于对金融稳定的伤害,尤其是在全球流动性充裕、东道国宏观杠杆高企的情况下。只有在一国发行货币是主要国际货币,资本项目开放并不会推升资产泡沫的情况下,完全的资本项目开放,才是具有现实意义的。

  胡月晓 经济学博士,毕业于华东师范大学世界经济专业。注册国际投资分析师(CIIA)。现任上海证券首席宏观分析师、FT专栏作家。

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责任编辑:唐婧

银钻娱乐官网-工程院院士钱锋:我国集成电路产业仍存在“断链”风险

  我国集成电路存在“断链”风险,工程院院士钱锋提出这样的破解方案

  来源:上观新闻

  “除了产业链上下游封装测试以外,我国集成电路其他环节均与世界先进水平存在较大差距。”在今天举行的2020年世界人工智能大会云端峰会“人工智能芯片创新主题论坛”上,华东理工大学副校长、中国工程院院士钱锋表示,我国制造业依然“大而不强”,优先发展领域的集成电路首当其冲。

  在大力发展新基建的新形势下,集成电路产业需要未雨绸缪,“疏堵点”“补断点”,在危机中遇新机,在变局中开新局。钱峰说,我国集成电路正处于高速、蓬勃发展时期,但是许多领域存在“短板”,而且是“全而不强”,供应链存在“断链”风险。

  从供应链来讲,高端半导体材料面临供应链卡壳断链风险,比如高端硅晶片、高端光刻胶、抛光液以及溅靶材料等。从核心技术看,从芯片设计、芯片制造环节等关键核心技术,包括EDA软件、光刻机等还受制于人。尤其疫情发展后,钱锋深刻感受到创新链、供应链、价值链要协同;从技术研究到工程应用、产业化要协同;体系机制要健全完善;人才培养也要跟上。

  围绕这些问题有哪些破解方法?钱锋建议,一方面要建立适合中国又能引领世界集成电路产业发展的产业链、供应链、价值链、创新链“四链”协同的新模式和新机制。打造自主可控的集成电路产业链、供应链体系,保证产业链供应链体系稳定,要提高本土化、提高产业链安全水平,形成门类齐全,产能优异,全链安全的集成电路产业链全格局。

  其次,打通创新链,建立需求驱动的协同创新链,实现从基础研究、技术创新、工程应用及产业化整体创新的无缝衔接。

  第三,健全体制机制,集聚优势创新资源,构建研发与成果转化的新型研发机构和产学研平台,激发单位和科技人员的创新活力。

  钱锋说,“目前我们的创新资源非常丰富,但是一些信息不对称,一些机制不灵活,需要倡导企业家和科学家一起的攻关平台转化合作机制。”同时,要探索大型企业面向中小型企业的资源开放机制,尤其是国有大型企业资源能力共享的协同机制,促进大中小企业融通发展。

  四是夯实人才根基,打造既有很强创新能力又懂市场运作的集成电路产业领军人才,促进国家重大工程的建设和产业迈向价值链中高端。“探索多元化的集成电路产业工程科技人才培养模式,不仅需要高校,更需要企业一起参与。高校前段时间注重论文,我们要通过产学研协同,把论文写在祖国大地上。”

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责任编辑:何中夫

银钻娱乐官方平台-基建项目密集开工 下半年投资增长有望走出V字型

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  下半年投资增长有望走出V字型

  □本报记者 刘丽靓 

  在新冠肺炎疫情影响下,基建已成为稳定经济增长重要手段。随着基建补短板相关政策陆续出台,财政投放持续加码将成为基建投资进一步上行推动力。“今年投资增长将走出V字型发展轨迹:上半年投资结束下降态势,下半年将重新实现增长。”中国宏观经济研究院投资所研究员刘立峰日前对中国证券报记者表示,后续应采取更加务实政策措施,创造有利的体制与政策环境促进投资发挥重要的启动和带动作用。

  基建项目密集开工

  一方面,交通领域基建正快马加鞭。交通运输部部长李小鹏日前表示,要着力扩大交通固定资产有效投资。持续加强投资项目调度,推动新建项目“应开尽开、能开快开”。国铁集团日前介绍,预计今年开通铁路新线4400公里左右,其中高铁2300公里左右。

  另一方面,各地基建项目密集开工。据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”统计,国家发改委及地方发改委等相关部门6月公布43项重大基建项目最新进展,合计总投资超7400亿元。

  此外,全国共有26个地区发布专门针对新基建的政策文件。据不完全统计,从“新基建”项目发布数量和金额看,目前共有超过4550个新基建项目出炉,总投资额超过3.6亿元。

  中金公司研究部副总经理詹奥博认为,有关部门支持“两新一重”建设(即“新型基础设施”“新型城镇化”“交通、水利等重大基础设施”)为新一轮基建投资点明方向,带来大量基建项目。

  财政持续加码

  有消息显示,财政部已向省级财政部门下达新一批地方新增专项债额度。截至6月末,各地已组织发行专项债券2.23万亿元,其中5月新增专项债发行规模9980亿元,创历史新高。从资金投向看,专项债投向基建的比例显著上升。开源证券数据显示,二季度,专项债支持的项目新开工占比大幅提升至45.3%,明显高于一季度的26.6%。

  “当前财政加码仍在途中,后续财政投放会带动基建投资进一步上行。”中信证券研究所副所长明明表示,进入5月后,财政政策进一步加码,单月发行6773.2亿元国债和13024.6亿元地方债,净融资额超过1.5万亿元。大规模政府债券发行推高财政存款。Wind数据显示,截至5月末,财政存款共计51308亿元,较4月提高13084亿元,为近年来的相对高位。考虑到6月至7月将迎来新一轮特别国债发行,巨额财政投放可能将成为基建投资进一步上行推动力。

  投资有望逐渐改善

  “后疫情时期,基建投资和房地产开发投资增速会相应加快,预计全年基建投资增长8%。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,下半年投资有望逐渐改善,中国全年经济增长前低后高态势已经明确。

  中国银行(维权)国际金融研究所研究员范若滢认为,预计下半年基建投资将加速推进,助力经济平稳发展。各地方已公布的重点建设项目计划表现出明显偏重于新基建项目的特征。

  在基建投资方面,有以下措施值得期待:一是提高审批效率,进一步优化基建项目审批流程、精简审批环节、创新审批机制、压缩审批时间,从而加快推进基建项目进度;二是灵活安排融资模式,优化营商环境,提高民间资本和外资长期资本参与基建项目的热情,提振市场主体长期投资经营信心;三是不同地方要结合自身经济发展情况与特色,加强基建项目规划,避免重复建设、资源浪费的问题。

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银钻娱乐官方网站-午评:沪指震荡涨1% 医药软件股大幅拉升

  证券时报网

  7月9日,沪指早盘平开,随后维持强势震荡上扬态势,临近午盘再度拉升涨约1%。创业板指走势较为强劲,盘中大涨逾3%站位2700点,再创阶段性新高。

  截至午间收盘,沪指涨1.03%报3438.61点,深成指涨2.23%报13705.16点,创业板指涨3.69%报2749.94点。两市早盘成交额再度突破万亿大关。

  盘面上看,医药、半导体板块走势强劲,黄金概念、免税概念、芯片、网红经济、网游概念等均走强。

  国盛证券指出,指数经过短暂休整后重回强势,各均线开市加速上移,量能仍维持在15000亿上方,料在增量资金入场,下半年经济复苏力度强劲大概率下,市场震荡向上仍为主基调,耐心持股待涨,提高权益类资产的投资比重,稳健性投资者可适当布局目前仍有估值修复空间的保险、银行、基建、消费等龙头标的,短期题材方面可关注央行积极推进中的数字货币,电影院线开放预期的传媒娱乐,消费电子复苏中的苹果、安卓手机产业链等机会。

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责任编辑:马秋菊 SF186